6月29日，风险投资机构Breed发布的研究报告显示，2025年持有比特币储备的企业将面临严峻挑战。报告指出，仅少数具备成熟风控体系与严格运营纪律的企业能在市场波动中存续，而多数比特币储备企业可能陷入”死亡螺旋”危机。
报告揭示了比特币储备企业衰退的七个阶段：当比特币价格下跌时，会引发净资产价值倍数（MNAV）下滑，导致企业获取债务及股权融资难度增加。随着信贷渠道收紧和债务集中到期，追加保证金通知（margin call）将迫使企业抛售比特币资产，这种抛压会进一步压低市场价格，最终可能触发行业整合或长期熊市。
研究强调，成功穿越周期的企业需具备四大要素：强有力的领导层、高效的执行力、精准的营销策略以及差异化的运营模式。当前主流企业多采用股权融资方式配置比特币头寸，这种模式虽能缓解系统性风险，但若债务融资比例上升，可能加剧市场波动。