HTX DeepThink研究员Chloe于7月17日发布市场分析指出，当前加密市场处于’高波动—政策博弈—宏观牵引’的多重影响下，呈现结构性震荡格局。数据显示比特币期权隐含波动率（IV）维持38–39%区间，CME比特币期货未平仓量（OI）持续攀升，机构投资者更倾向于通过受监管平台进行中性或方向性布局。
链上数据显示比特币当前处于’长期持有者获利了结’阶段，短期价格面临回调压力。宏观层面，美联储最新褐皮书提示夏末通胀加速风险，使9月降息预期概率降至约60%。尽管6月PPI回落、核心PCE温和，但CPI同比仍维持2.7%，通胀压力持续存在。美国国会推进的《CLARITY Act》《GENIUS Act》立法进程虽尚未落地，但已推动比特币价格触及12.3万美元高点。
期权市场显示，7月25日前后期权合约的波动率溢价显著上升，投资者普遍采用跨式策略或保护性策略应对高位波动风险。链上资金流动监测表明，在部分长期持有者兑现利润的同时，机构钱包与ETF相关地址仍保持持续净流入态势，支撑中期牛市基本面。