Figma的首次公开募股（IPO）备受瞩目，其招股说明书披露的财务策略引发诸多关注。Figma作为一家设计软件公司，现估值达125亿美元。其提交的文件显示持有约6950万美元的Bitwise BTC交易型开放式指数基金（BITB），且在其现金管理组合中，BTC与货币市场基金、美国国债和公司债券并列。
据7月1日所提交文件，相关表格将该ETF列为一级流通证券，价值6953.3万美元，且公司董事会于2024年3月3日批准5500万美元购买计划，购入后投资头寸已增值约27%。另外，董事会于5月8日通过决议购买3000万美元的美元稳定币USDC以便日后再投资于BTC。
这一系列举措凸显企业配置加密资产具有战略意义，既在资产配置上增添新选择，又能通过合理安排实现资金的有效管理与增值。同时，也反映出比特币在企业财务布局中的新角色与潜在价值。
Figma财务策略中的比特币投资解析
1. 投资规模与资产配置占比分析（6950万美元/10.7亿美元组合）
Figma的首次公开募股（IPO）招股说明书显示，其持有约6950万美元的Bitwise BTC交易型开放式指数基金（BITB）。截至3月31日，这笔投资约占Figma 10.7亿美元现金、现金等价物及有价证券总额的6.5%。此投资规模在公司整体资产配置中占有一定比例，意味着比特币相关投资已成为Figma财务策略中的重要组成部分，与货币市场基金、美国国债和公司债券等传统资产并列于其现金管理组合。
2. 董事会决策时间线与投资增值情况（27%收益）
据相关文件，公司董事会于2024年3月3日批准了5500万美元的BITB购买计划。截至7月1日提交文件时，该投资头寸已增值约27%。这一决策及后续的增值情况，反映出Figma在比特币投资上的布局与成效。董事会的决策时间线明确了投资的起始点，而投资的增值则显示出在特定时间段内比特币投资为公司带来的可观回报，凸显了其在公司财务策略中的潜在价值。
3. BITB基金作为战略储备资产的选择逻辑
Figma将BITB基金视为战略储备资产。一方面，从资金安排来看，董事会于5月8日通过决议购买3000万美元的美元稳定币USDC，以便日后重新投资于BTC，这为公司提供了额外一笔以美元计价的资金用于未来增持BTC。另一方面，招股说明书未设定USDC资金转换为BTC的具体时间表，表明公司并非将比特币作为短期交易对象，而是着眼于长期战略储备，意在通过积累稳定币，在不影响运营现金流的情况下，灵活把握转换时机，并对冲短期价格波动风险。
稳定币储备与加密资产配置策略
1. 3000万美元USDC储备的战术意义
在Figma的资产配置策略中，3000万美元USDC储备具有重要战术意义。董事会于5月8日决议购入此笔稳定币，目的在于为日后重新投资于BTC做准备。这使得公司拥有一笔额外的以美元计价的资金，在合适时机可灵活用于增持BTC，为其加密资产布局提供了资金储备上的灵活性与主动性。
2. 现金流管理与价格波动对冲机制
通过先积累USDC稳定币，Figma能够在不影响运营现金流的情况下开展加密资产投资操作。在董事会批准投资计划至实际执行期间，市场价格难免存在波动，而稳定币储备可作为一种有效的对冲机制。它能帮助公司应对BTC等加密资产短期内的价格波动风险，确保公司在加密资产投资过程中，现金流的稳定性与投资策略的连贯性不受较大影响。
3. 分阶段建仓策略对运营资金安全的保障
Figma购入USDC并计划后续转换为BTC的安排，实际上是一种分阶段建仓策略。招股说明书未设定USDC资金转换为BTC的具体时间表，这体现了公司并非急于一次性完成建仓，而是根据市场情况、自身运营资金状况等因素逐步推进。这种分阶段的方式有助于保障运营资金安全，避免因仓促投资或市场不利变动对公司资金链造成过大冲击，使公司在加密资产配置过程中能更稳健地运营。
比特币在传统金融框架中的定位突破
1. 与货币市场基金/国债并列的资产类别升级
在Figma的现金管理组合布局中，比特币（BTC）已取得重要地位，与货币市场基金、美国国债以及公司债券处于并列态势。这一现象表明，比特币在企业的资产配置层面，正逐渐从相对边缘的角色向与传统主流金融资产同等重要的类别转变。传统上，货币市场基金和国债等一直是企业现金管理及资产配置中的核心选择，它们以稳定性和相对可预测的收益为特点。而比特币如今能与之并列，意味着其在企业财务战略中的角色得到显著提升，不再仅仅被视为一种新兴的、具有高度不确定性的数字资产，而是开始融入常规资产配置的范畴，为企业提供了一种新的资产增值与风险分散途径。
2. US GAAP会计准则下的收益处理创新
依据美国通用会计准则（US GAAP），对于被归类为证券的交易型开放式指数基金，其未实现收益的处理方式有明确规定。就像Figma持有的Bitwise BTC交易型开放式指数基金（BITB），在未出售相关股份的情况下，其未实现收益会计入其他综合收益。这种处理方式使得企业的净利润能够免受按市值计价波动的影响。这一会计准则下的特殊处理，为企业持有比特币类资产提供了一定的财务稳定性保障，在收益核算层面进行了创新，使得企业在面对比特币这类价格波动较大的资产时，能更合理地在财务报表中呈现其投资状况及收益情况，为企业进一步配置比特币资产提供了相对清晰的财务处理依据。
3. 风险投资支持企业资产配置范式转变
Figma此次在资产配置中纳入比特币的举措并非个例，它代表着风险投资支持的企业在资产配置范式上的一种转变趋势。以往，这类企业在资产配置上多聚焦于传统的金融资产以及与自身业务紧密相关的资产类型。然而，随着比特币等加密资产市场的发展与逐渐成熟，越来越多的此类企业开始将目光投向比特币，将其作为一种新的战略储备资产纳入资产组合。这种范式转变不仅体现了企业对加密资产投资价值的认可，更反映出在新的市场环境下，企业为寻求多元化资产配置、提升资产整体抗风险能力以及捕捉新的投资机会所做出的积极尝试与探索。
行业影响与市场信号解读
1. 企业级加密投资趋势的里程碑意义
Figma在IPO招股书中披露持有比特币ETF这一情况，标志着企业级加密投资趋势迈向新的阶段。此前，虽有部分企业涉足加密投资，但Figma此次的公开透明呈现，且投资规模达6950万美元，约占其现金、现金等价物及有价证券总额的6.5%，使得企业级加密投资在传统金融与区块链融合层面更具典型性。它表明在特定市场环境下，如股权市场对风险投资支持的软件公司重新开放后，企业已将加密资产视作一种合理的资产配置选择，这对后续企业在考虑加密投资时具有重要的参考与推动意义，或引领更多企业审视加密资产在其财务策略中的潜在价值。
2. 对Adobe收购失败后估值修复的推动作用
Figma曾经历Adobe 200亿美元收购要约失败，此次其在招股书中展现出通过加密投资实现资产增值的策略（如购入BITB基金后已增值约27%），无疑对其估值修复起到一定推动作用。在收购失败后的发展进程中，合理的加密投资布局让其资产结构更具多元化与增值潜力，有助于在市场中重塑自身价值，吸引更多投资者关注。当前其估值达125亿美元，虽无法完全归因于加密投资，但不可否认这一策略在整体资产优化及市场信心重塑方面的积极影响，为类似经历收购波折的企业在估值修复路径上提供了新的思路与范例。
3. 监管环境与机构投资者预期的双向影响
一方面，Figma这类企业涉足加密投资，会促使监管环境进一步审视相关政策与监管框架的完善性。随着企业将加密资产纳入现金管理组合，监管需明确诸如会计处理、风险管控等方面的规范，以保障市场健康发展。另一方面，机构投资者会依据此类企业投资加密资产的成效及监管动态来调整自身预期。若Figma等企业在加密投资上取得持续稳健收益且监管环境趋于明朗合理，将增强机构投资者对加密资产的配置意愿；反之，若出现监管不确定性或投资风险暴露等情况，则可能抑制其投资热情。二者之间存在着紧密且相互影响的关系。